Co prozradily srpnové komentáře manažerů fondů
Někteří podílníci si čas od času pokládají otázku, jak vlastně manažeři fondů aktivně spravují svěřený majetek. Zda skutečně aktivně nakupují a prodávají či jen občas kosmeticky portfolio fondu upraví. Základní odpověď je nabíledni – musí postupovat v souladu se statutem fondu, dodržovat mantinely pro své investice.
Čínská bublina splaskává, svět míří výš
Srpen sice ubral akciovým trhům na tempu, jenž bylo v červenci už asi příliš běsivé, nicméně fondy z tohoto růstu profitovaly i nadále. Snad jsem s výjimkou Číny, která nepotvrdila roli premianta předchozího měsíce a propadla tentokráte o více jak dvacet procent.
Amerika se v srpnu líně zvedla o drobná procenta, když index DJ 30 (3,5%) překonal konkurenční Nasdaq (1,5). Evropa byla opět výkonnější, když si polepšila měřeno indexem Euro STOXX 50 o 5,2%. Nejrychleji opět stoupalo srdce Evropy, tedy náš region a v něm svorně Maďarsko (+12,2%), Rakousko (+11,3%) i Česko (+9%), zatímco Polsko zůstalo daleko vzdadu(+3,5%).
Na pražské burze opět bkralovalo Bakalovo uhlí, akcie NWR posílily za srpen o dalších téměř čtyřicet procent (+38,9%) následované CME (+31,7%) a akciemi Orca (+25,6%). Naproti tomu téměř nic nezískala Telefonica O2 (+0,6%) a ČEZ dokonce ztrácel (-3,9%).
Během měsíce srpna sice docházelo i k výrazným výkyvům v cenách komodit, ale nakonec ropa uzavřela měsíc s mírným poklesem necelých tří procent a nepatrně změnila cenu i trojská unce zlata, když se prodávala poslední srpnový den o 0,3 % levněji než na počátku měsíce.
Mnohými očekávaná korekce se nedostavila. Škarohlídi a spekulanti na pokles tak toužebně očekávali měsíc září. Jak se zachovali na konci léta manažeři fondů? Co prozradili ve svých pravidelných komentářích?
Conseq akciový fond v srpnu vůbec neměnil teritoriální strukturu portfolia, ve kterém i nadále hrají prim především české (33,7%), polské (35,5%) a maďarské akcie (28%). Fond v srpnu opět překonal svůj benchmark, když přinesl výnos 8,8 procenta. Podílel se na tom především bankovní sektor (růstem akcií Erste Bank, OTP Bank i ING Bank Slaski). Podíl hotovosti opět klesl z předchozích 0,8 % na 0,4 % majetku fondu, i tak stále platí, že fond je téměř celý zainvestován, což je na rostoucím trhu jedině pozitivní zjištění. Významné změny v portfoliu nebyly prováděny.
O 4 procenta narostla v srpnu výkonnost u fondu IKS Akciový PLUS. Ani tento fond v srpnu neprováděl významné změny ve svém portfoliu. V akciové části portfolia fond i nadále spoléhá na akcie Telefonica O2 (podíl na portfoliu se ale opět snížil na 13,22 %), polského producenta mědi KGHM (8,74% podíl) a Erste Bank. Kromě Ersta Bank však tyto tituly v srpnu stagnovaly, což se projevilo i na horší výkonnosti fondu v porovnání s indexy.
Naproti tomu Pioneer akciový fond mohl i díky pravidelným a stabilním čistým přítokům pokračovat v aktivní správě posledních měsíců a do portfolia nově zařadil akcie finančních společností Banc of America a Morgan Stanley, dále italské zbrojařské firmy Finmeccanica, amerického kabelového providera Comcast či společnosti International Power. Navýšil také podíly ve společnostech Danone, Gemalto, WalMart, Altria a Newmont Mining. Z portfolia naopak vyprodal akcie Gea Group, BASF, Consol Energy a Southern Co. Fond v srpnu opět nepatrně překonal svůj srovnávací index, když dosáhl zhodnocení 3,58 procenta, což je odpovídající výsledek vzhledem k dynamice růstu světových akciových trhů
Sporotrend prodloužil růstový trend i v měsíci srpnu, a i když jsme byli svědky dvou korekcí, připsal si dalších deset procent výnosu. Fond během měsíce realizoval prodej akcií Swedbank a uvolněné prostředky investoval do jiných finančních titulů. V portfoliu obecně po dlouhém čase poklesla váha Kazachstánu (aktuálně 8 %) a Ruska (32%) ve prospěch českých (14%) a evropských akcií.
Na jaře významně obměňované portfolio fondu TOP STOCKS nezůstalo ani v srpnu bez významné změny. Fond prodal akcie společnosti Ericsson, aby si uvolnil prostředky pro novou investiční příležitost, protože dynamika nových přítoků o fondu není dostačující (v srpnu z fondu odteklo 2 mil.Kč). Fond si připsal necelá tři procenta výnosu a plně tak kopíroval vývoj amerického akciového trhu.
Akciové fondy fondů zastupuje v přehledu Globalstocks FF, taktéž spravovaný ISČS. Fond prošel v měsíci srpnu stagnací, z měsíční zprávy vyplývá, že dále posiloval pozici v ruském indexu a naproti tomu ještě před výraznými propady úplně zlikvidoval pozici v čínských akciích. V závěru měsíce pak realizoval zisky i v sektoru materiálů.
IKS balancovaný dynamický je smíšeným fondem, který si v srpnu přisal 1,93% výnos. Fond podobně jako v červenci prováděl v portfoliu pouze kosmetické změny. K výnosu přispěly tentokráte rovnoměrně dluhopisová i akciová složka.
Pioneer dynamický se po klidném červenci vrátil k aktivním činnostem v portfoliu. Fond nahradil v sektoru petrochemie akcie společnosti Eni akciemi BG Group, v sektoru spotřebitelských služeb akcie společnosti Carnival akciemi Compass Group a v potravinářství Nestle podílem ve společnosti Danone. Po více než 100% růstu zredukoval také podíl v akciích těžební společnosti NWR. V dluhopisové části portfolia byly z důvodu navýšení podílu dluhopisů a také reinvestice inkasovaných kuponů nakoupeny další korunové dluhopisy. Durace dluhopisové části portfolia se snížila na 4,46. Fond vydělal 3,33 %, což ovšem znamená, že nepatrně (o 0,3%) zaostal za svým benchmarkem.
Ani fond Conseq dluhopisový nehlásí ve své zprávě za srpen výrazné změny v portfoliu.Pouze přikoupilc do portfolia dluhopisy denominované v EUR, čímž se zvýšil podíl cizoměnových obligací na zhruba jednu čtvrtinu, tři čtvrtiny jsou investovány v korunových dluhopisech. Fond v srpnu připsal zhodnocení 2,79 procenta a výrazně tak překonal srovnávací benchmark (+1,48%).
Žádná velká změna se podobně jako v červenci nekoná ani u aktuálně nejúspěšnějšího dluhopisového fondu na trhu. OPF korporátních dluhopisů ČP Investu roste už desátý měsíc v řadě, krize je zapomenuta, v srpnu přidal dalších 3,08 procenta. V tomto měsíci byly opět pouze investovány nové prostředky podílníků, především pak do pozic ve stávajících dluhopisech, zejména českých. Průměrný výnos do splatnosti dluhopisů činí po odečtení nákladů fondu stále zajímavých 5,8 procenta (o měsíc dříve ale ještě 6,9 procenta).
Srpen 2009 znamenal zpomalení rychlého běhu akciových trhů, nikoli ale změnu trendu. Na rozdíl od červencových komentářů manažerů fondů plné aktivních úkonů v portfoliích jsou ty srpnové odrazem určité stabilizace struktur v jednotlivých fondech. V některých případech byly realizovány zajímavé zisky, ale jinak se nic dramatického ve fondech nedělo. I to může být za současné situace vnímáno jako pozitivní zpráva vůči podílníkům.
Psáno pro deník E15.