Akcie jsou levné, a právem!
Žijeme v pozoruhodných dobách. Firemní zisky nebyly nikdy vyšší. Na druhou stranu, výnosy státních dluhopisů nebyly nikdy nižší. V minulosti, předpovídal-li by někdo posouvání těchto rekordních úrovní ve stejný čas, byl by odvezen ve svěrací kazajce. Konec konců, první z událostí ukazuje na zdravé podnikatelské prostředí, druhá pak deflaci a/nebo recesi. Tomuto bizardnímu výsledku předcházely nešťastné události, které v důsledku přiměly investory k prodejům akcií, které se tak staly rozhodně levné. Jednají trhy přehnaně? Jsou akcie výhodnou koupí?
V tomto okamžiku jsou akciové trhy oceněny na 50% pravděpodobnost recese v západním světě a nulový růst zisků v roce 2012. Německé bondy a americké treasuries vynášejí méně než 2 %, dluhopisoví investoři se dokonce zdají být o příchodu recese přesvědčeni ještě více. Na druhém konci spektra, pak stojí akcioví analytici, kteří jsou zoufale pomalí v chápání poselství, které jim trhy nabízí. Postupně snižují své předpovědi, ale pro rok 2012 stále očekávají růst globálních firemních zisků o více než 10 %. Jinými slovy, očekávají zdravý ekonomický růst. Pokud mají pravdu, akcie vyloženě volají po koupi. My si však myslíme, že se mýlí.
Věčný optimismus akciových analytiků se může ukázat jako oprávněný, to by však vyžadovalo okamžitý konec politického hašteření na obou stranách Atlantiku. Současně se jeví jako velmi nepravděpodobné, že se investorům dostane v budoucnosti jasné fiskální politiky, po které tak touží, zejména v Eurozóně. Toto „komplikacím navzdory“ zatím pozvolna paralyzuje bankovní systém, což šlape na brzdu globálního ekonomického růstu.
Pokračování na PenízeNavíc.cz
